國內體育品牌 匹克 體育繼2016年11月完成私有化、退出港股市場后，日前正式宣布回歸A股的計劃。 匹克 為謀長遠發展回歸A股，原因是相比港股市場，體育概念股在A股市場股價估值更高。但值得一提的是，股價表現差、估值過低雖然是 匹克 退出港股市場的主因，但該企業近年來不盡如人意的業績表現，同樣對股價走勢形成干擾。據了解， 匹克 2016年中期業績營收及凈利雙指標下降，國內市場份額遭多方擠壓。業內人士指出，A股市場對于借殼和IPO監管嚴苛，私有化回歸的 匹克 想要再謀資本化道路，具有一定挑戰。

　　回歸A股謀發展

　　近日， 匹克 召開回歸A股發展論壇暨答謝晚宴，從私有化到宣布再次沖擊IPO僅隔3個月， 匹克 用行動公示其回歸中國市場的信心與決心。在此過程中，多方資本注入 匹克 ，投資金額高達25億元。道格資本、光大體育基金、前海母基金、華泰金融、民生銀行、國信證券、廣發證券、中信建投等均成為 匹克 的新貴股東。

　　 匹克 董事長許景南在晚宴上明確表示，香港資本市場很難為 匹克 創國際品牌制造效益。 匹克 在體育產業深耕多年，投資價值卻長期被低估，公司很難有效運用資本平臺，影響公司經營業務發展。因此， 匹克 實施私有化、回歸A股勢在必行。

　　據了解， 匹克 于2009年在港上市，但之后該公司業績及股價表現長期難達預期，市值雖達61億港元，但在內地體育港股中仍倒數。2016年11月， 匹克 發布聯合公告正式宣布退出港股、實現私有化。

　　業內人士指出，隨著國家關于加快體育產業發展文件的出臺，體育產業迎來黃金時代，國內體育概念股，甚至是泛體育概念股均受投資者青睞。但相比A股，港股市場估值偏低，沒有實力雄厚的基金重倉持有，股價很難保持高位。同時，港股受國內外經濟下行以及低估值的集團價格影響，已有超過30家的港股公司開始謀私有化。

　　業績疲軟市場遭壓

　　值得一提的是，香港資本市場雖然成為 匹克 國際化發展的絆腳石，但 匹克 長期以來疲軟的業績表現也是影響股價走勢的因素之一。

　　 匹克 體育自2009年9月上市后，營業收入、凈利潤和店面數量均出現大幅波動。2011年后， 匹克 凈利潤更是連續三年下滑。其中，2012年 匹克 凈利潤僅在2億-4億元人民幣之間，同比暴跌60%，依靠大量關店維持成本運營。雖然2014-2015年營收回升，但仍難現往日業績高峰。

　　據 匹克 2016年中期業績報告顯示，截至2016年7月30日 匹克 體育集團營業收入同比下降6%至12.98億元人民幣，毛利潤同比下降5.6%至4.94億元人民幣，歸屬于股東凈利潤同比下降3.8%至1.69億元人民幣。

　　業內人士指出，目前， 匹克 與李寧、安踏、361°等品牌在國內運動消費市場形成第一陣營。體育產業復興后，本土品牌陷入拼殺紅海的同時，國外部分運動品牌在穩占高端運動消費市場的基礎上，通過渠道下沉，對國內中低端運動消費市場份額進一步搶占。而 匹克 在內憂外患中，既沒有在本土運動品牌中形成主導，也沒有足夠的品牌及產品優勢抵抗國外運動品牌的侵蝕。

IPO之路挑戰猶存

　　 匹克 私有化后不到3個月計劃回歸中國市場，雖精誠所至，但IPO這塊“金石”卻并不易開。金融專家對此指出， 匹克 體育沖擊IPO有兩種途徑，正常排隊和借殼上市。第一種方式不僅對企業的業績有較為嚴格的要求，且需排隊3-5年。第二種方式雖是眾多“難產”企業的首選，但A股市場對借殼上市監管嚴苛。 匹克 想要回歸A股具有一定難度。

　　據了解， 匹克 立足產業鏈延伸與產品線提升，對回歸A股后的發展方向做出規劃。未來， 匹克 將通過戰略投資和并購重組實施多品牌戰略。同時， 匹克 將涉足體育IP賽事打造、運營，體育培訓、體育大數據、體育資訊等多個領域。由此可見， 匹克 此次回歸意欲構建全體育產業生態圈。

　　鞋服評論家馬崗認為，能否回歸對于 匹克 來說并不是挑戰，回歸A股后， 匹克 的品牌價值能否得到市場認可才是核心所在。對企業而言，品牌價值想要被認同，應給予投資者關于企業業績的想象空間。而目前“單身”的 匹克 業績不見起色，也沒有活躍的資本動作，無法提振投資者信心。所以，讓更多投資者認可品牌價值，是 匹克 目前需要考慮并解決的問題，否則回歸A股只是“換湯不換藥”沒有意義。

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本文來源： 匹克體育"資本回歸路"難言坦途：業績疲軟市場遭壓