北京 物美 商業(yè)和卜蜂蓮花昨日宣布訂立框架協議，透過相互持股整合雙方在中國內地的超市業(yè)務。雙方董事會共同宣布，建議由 物美 收購卜蜂蓮花B V I實體的全部權益，該實體持有卜蜂蓮花位于北京、上海等地的36家超市店鋪(廣東省及湖南省除外)，作價為23 .45億港元。同時， 物美 與卜蜂蓮花還將進行少數股權置換。

零售業(yè)界分析人士普遍認為， 物美 與卜蜂蓮花的“閃婚”還只是序曲，下一步可能會競購百佳超市，三者整合成一個大體系，問鼎中國商超市場。對此外界猜測， 物美 集團董事長吳堅忠和卜蜂蓮花副總裁李聞海均保持沉默。

雙方交叉持股

看起來不可能的“閃婚”真的發(fā)生了。

物美 商業(yè)與卜蜂蓮花上周才開始進行洽購談判，昨日上午開市前，兩家公司雙雙停牌，并稱將“發(fā)出涉及內幕消息的公告”。到了下午5時， 物美 商業(yè)與卜蜂蓮花雙方董事會便共同宣布，有關建議認購事項及建議收購事項的框架協議已經敲定，兩家公司將于16日上午9時起，恢復其股份買賣。

《框架協議》顯示，建議由 物美 以23 .45億港元價格收購卜蜂蓮花B V I實體的全部權益，該實體持有卜蜂蓮花位于北京、上海等地的36家超市店鋪(廣東省及湖南省除外)，銷售樓面面積約為310，000平方米，其2012年的營業(yè)額約為71億元人民幣。

與此同時， 物美 與卜蜂蓮花還將進行少數股權置換，建議 物美 以5.48億港元作價認購卜蜂蓮花約9.99%的股權，而卜蜂蓮花則以28 .93億港元的價格認購 物美 約13.77%的股權。互相參股受限于18個月的禁售承諾，卜蜂蓮花將訂立承諾以局限其于 物美 的潛在擁有權。

公開資料顯示，截至今年6月底， 物美 共有541家門店，其中包括大型超市145家、便利超市396家。 物美 擁有現金及銀行存款8億元，資本負債率為13.5%。弘毅和聯想控股持有 物美 少量股份。

而卜蜂蓮花很早就進入中國(1997年)，但經營并不順利。其上半年財報顯示，公司實現營業(yè)額54 .08億元，按年微增1.2%，不過增長主要來自于廣州、北京的新開門店。上半年政府補貼也同比減少了730萬元，半年里共虧損4670萬。卜蜂蓮花還飽受裁員、大批關閉門店困擾，門店數較2012年底減少了20家。而2012財年，卜蜂蓮花共虧損3.92億元。

卜蜂以退為進？

事實上，這并不是卜蜂蓮花第一次出售超市業(yè)務。早在2010年， 物美 就曾收購卜蜂蓮花天津超市有限公司，接手其開設的4家門店，卜蜂蓮花此后徹底退出該地市場。有消息顯示，當年的成交價格為2000萬美元。

再一次的“出售”也不是“和盤托出”。目前，卜蜂蓮花在中國擁有56家零售門店，包括54家大型超市和2家超市，除去擬賣給 物美 的36家店鋪，卜蜂蓮花手中仍持有位于廣東省及湖南省的25家店鋪。

這意味著，“ 物美 與卜蜂蓮花的‘閃婚’還只是序曲，下一步可能會競購百佳超市，三者整合成一個大體系，問鼎中國商超市場。”楚睿商業(yè)咨詢C E O黃文杰對南都記者如是分析。

卜蜂蓮花發(fā)布公告稱，其沒有參與百佳競購，這句話的潛臺詞其實是，“參與競購的是卜蜂蓮花的母公司正大集團”，若正大與凱雷基金組合成的財團成最終買家，卜蜂蓮花勢必獲注百佳業(yè)務。現在，卜蜂蓮花又擬于 物美 互相參股，三者整合的可能性非常大。

公開資料顯示，目前， 物美 的第一大股東為銀川新華百貨商店股份有限公司，持股為38 .86%；而北京網商世界電子商務有限公司為 物美 第二大股東，持股比例為12 .52%。不過，接下來的局勢將發(fā)生很大改變，卜蜂蓮花擬以28 .93億港元的價格認購 物美 約13.77%的股權，交易完成后，卜蜂蓮花將晉升為 物美 第二大股東。

“這是典型的‘以退為進’。卜蜂蓮花讓母公司出面，整合各方資源和資金來競購百佳，這樣的勝算更大，也更符合資本市場的運作手法。”連城商業(yè)總裁鄧國堅一語中的。

超市整合頻頻

物美 與卜蜂蓮花洽購是眼下中國超市市場競爭的縮影--并購出售的疑云總是和翻云覆雨的精彩相伴。

表面看來，多家外資超市進軍中國皆無功而還，沃爾瑪及家樂福旗下中國業(yè)務連年虧損，英國T esco亦因此與華潤創(chuàng)業(yè)合組合營公司；這次又有卜蜂蓮花賣鋪36家。“但對于擁有13億人口的中國市場，任何一個公司都不會輕易從中國撤退。相反，還有澳大利亞等很多超市品牌伺機進入中國。”鄧國堅給南都記者分析，“中國不是一個簡單的中國，它是由一大堆小‘中國’組成的。”僅憑一家公司的資源和力量不可能吃透中國市場，這也是近期內、外資超市公司整合動作頻頻的原因所在。

以 物美 與卜蜂蓮花的“聯姻”為例。“ 物美 是北京第一大超市公司，但其在南方門店的拓展相對較弱。買下卜蜂蓮花位于北京、上海等地的36家超市店鋪之后， 物美 在北京市場的話語權更大，而在上海， 物美 則可以借助卜蜂蓮花的庫存、物流配送、供貨渠道等資源平臺，迅速開店。”昭邑零售商業(yè)咨詢總經理劉暉給南都記者分析，在超市領域，價格、商品組合等方面的競爭都是表象，供應鏈競爭才是核心。

這樣看來， 物美 商業(yè)收購卜蜂蓮花，雙方都是贏家。未來的超市競爭將更激烈。

[鏈接]卜蜂蓮花的前世今生

2004年，“易初蓮花”由“萬客隆”變身而來，原因在于企業(yè)內部股權更改，“易初”取自正大集團董事長謝國民父親、正大集團創(chuàng)始人謝易初的名字。2005年，中國零售賣場達到歷史發(fā)展高峰，在大環(huán)境良好的情況下，為了追求規(guī)模效應，卜蜂蓮花將門店開在了諸多偏僻地區(qū)，由于客流稀少，物流、人才儲備跟不上，為后來的經營埋下了隱患。2007年，易初蓮花總部向全國各個區(qū)域發(fā)出通知，在中國使用三年多的“易初蓮花”將陸續(xù)改為“卜蜂蓮花”。

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本文來源： 物美收購卜蜂蓮花：下一步或劍指百佳